市场规模快速增长投资规模占比不断提高

得益于新基建支持政策，全国5G基站建设全面提速，基站射频行业的市场规模将迎来新一轮的高增长期。同时，由于5G时期基站的技术要求相较4G时期有了较大提高，射频部分在基站建设中变得更加重要，射频投资占基站投资的比例有望不断升高，进一步助推了5G基站射频行业的市场规模扩张，预计到2025年市场规模超过600亿元。

天线、滤波器、PA是三大核心产品

基站射频由天馈系统和射频前端单元构成。天馈系统分为天线与馈线，而射频前端单元又分为PA、滤波器、合路器、连接器等射频元器件。天线、滤波器、PA是基站射频行业细分市场的三大核心产品，且这一趋势在未来仍将保持。我国的基站射频行业发展较为迅速，但在滤波器、PA等核心器件的高端环节仍与先进国家存在较大差距。

资本争相布局基站射频行业

资本市场对基站射频行业支持日渐加深，市场拓展面向技术前沿与行业短板特征明显。2018年相关投资主要集中于PCB、天线等国内优势行业，仍具有较强的规模扩张倾向；而2019年部分投资已介入滤波器和PA等外资控制领域，2020年更是进一步拓展至芯片等传统薄弱环节。

得益于“新基建”支持政策，资本市场对新基建热情进一步被引爆，基站射频细分行业的龙头股受市场追捧，相关数据显示，9家基站射频概念股平均市动率已超过150。此外，随着鼓励政策的出台，射频芯片、功率放大器芯片等行业也迎来政策风口，2019年以来风投资金大量涌入，对于我国补齐行业短板具有强大的助推作用。2020年8月，国务院印发《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》，重点鼓励集成电路产业的发展，预计资本市场对基站射频行业的活跃支持还将持续下去。

天线射频将率先收益

目前，我国5G基站建设已全面展开，但由于5G基站技术变化较大且建设存在阶段性，各细分领域受益的时序并不完全一致。

天线射频率先受益，小微基站相关细分领域会成为未来基站建设的重要组成部分。全行业市场规模空间较大，且在滤波器、PA等细分领域存在较大技术与质量提升空间。

依据预期市场规模与细分领域发展潜力，赛迪顾问形成基站射频行业赛道选择散点图。PA、滤波器细分领域成为行业发展焦点所在。